我会在第五届全国家访质量峰会在华盛顿特区2015年5月7日，参加小组讨论的社会影响债券和支付为成功融资上。我会在面板上加入，由主持劳伦舒默，皮尤慈善信托基金:

大卫·朱佩，立法服务部/马里兰州议会
伊丽莎白下巴希，中心法律和社会政策
瑞德Mabry，公爵捐赠基金

风险与回报

社会影响债券（SIB）的代表支付为成功融资的一种形式。

在成功的模式，与私人部门投资者谁看好服务提供商提供的前期资金的政府合作伙伴的薪酬。投资者只有得到政府还款，如果服务提供者的工作是可测量的成功。因为政府只支付如果程序工作，PFS模型必须更有效地分配纳税人的钱，而对于提供完善的社会成果项目增加资金的潜力。-哈佛大学肯尼迪学院社会影响债券技术援助实验室(SIB实验室)

虽然SIB的规定，而政府可以的“不成功”的程序的风险转移到投资者的机制，他们一般在付出更多的“成功”计划的成本做到这一点。典型的利润驱使投资者将可能制定战略，以降低风险，以最大化其利润的机会。因此，SIB的必须被看作不仅是公私合作的形式，其中政府和投资者的利益一致，产生了良好的社会效果，而且在其中各自的利益是在选择合适的节目竞争，指标，聚会和付款。

例如，它会毫无意义为政府支付更多的低风险，高回报社会计划，他们应该干脆直接资助。相反，它会更有意义为政府支付更多的高风险，高回报社会计划。典型的投资者，在另一方面，将寻找低风险的机会，和/或通过协商指标，条款和条件，有利于他们对公共利益的利益减轻投资风险。什么最初将需要的SIB作为社会融资战略的全面成功是真正的社会投资者谁愿意承担更多的风险低于市场利率相对于这样的风险回报，以换取推进社会公益。

资源

你应该知道的关于社会影响债券，基因高木

社会影响债券：概述和注意事项伊丽莎白下巴希

大卫B.朱佩博士，美国美国众议院筹款委员会，人力资源听证社会影响债券小组委员会的证词，2014年9月9日

社会影响财政:南卡罗莱纳家庭访问以改善健康和儿童早期教育成果，2013年3月11日（包括瑞德马布里评论）

来自其他资源的引用

社会影响债券：经验教训到目前为止旧金山联邦储备银行

PFS合同引进几个潜在的有价值的组成部分：绩效评估，绩效工资，与管理人才，成功的非营利组织，以扩大金融资源，以及新的项目模式的中介。这些组件的子集可能是足够的，或者可以解释的，介入的成功的结果的很大一部分。如果模式是成功的，我们可能不能够告诉每个的相对贡献。

考虑产前保健方面的投资。这种投资可能会产生短期的效益，如改进婴儿和产妇的健康和降低医疗费用，但他们也可能会产生长期效益，例如减少特殊的教育支出，减少犯罪过程中的少年岁月，并增加成年收益。虽然这是没有意义的SIB合同超过二十年付出的结果变得明显，管理层的做法和结果之间的反馈回路会过长是有益的，有可能设计一个SIB是支付基于短期业绩可预测的长期利益。这将是有趣的，看看任何政府是否愿意基于这些潜在的长期收益进行支付。

政府将如何为有效的成功合同支付规模?
在设计最初的PFS契约时，重要的是要对如果项目成功，契约结束时将会发生什么有一个远景。显然，签订合同，关闭服务，然后开始制定下一步的计划，这不是一个好主意。但也不太可能提前几年制定一个计划来扩大成功干预的规模，因为在这一过程中所学到的东西对设计后续计划至关重要。在实践中，一个明智的方法可能是，在有足够的准备时间以允许有效扩展的情况下，写出关于合同扩展和扩展到原始合同的明确的决定日期。例如，如果最初的合同是6年，那么在第4年结束时，将作出第7年和第8年的决定。另一个问题是，后续契约是否应该采用相同的PFS模型，或者政府是否可以简单地直接为现在已被证明的程序模型进行契约。理想情况下，无论后续合同的设置如何，政府都将保持在后续合同期间严格测量影响的能力。

简介：社会影响债券在美国，美国进步中心

在这个早期阶段，SIB的最适合在哪些领域：

*成果可以清楚地定义和历史数据可用

*预防性干预措施存在成本更低管理不是补救性服务

*高水平的证据有些干预已经存在

*对于传统的直接资助的政治意愿可能难以持续

建立网络是投资社会影响债券的关键，美国进步中心

该基金会的工作人员也指出，潜在的合作者不应该假设基础是专门热衷于使用任何一种类型的资本：他们必须做出拨款，这不需要回报的能力;biwin必威365程序相关的投资，或PRI的，这是投资，焦点上的慈善任务，范围从0％至低于市场利率的回报;与任务相关的投资，或核磁共振，它打算实现市场的回报率，同时推进基金会的使命。在内部，大多数基金拆分投资和赠款功biwin必威365能分成独立的部门，这可能意味着不同的决策过程和优先事项。

随着对社会影响债券的对话继续下去，有必要了解什么驱使投资者之间的潜在合作。由于每个机构有其可以参加多种方式，它不是有益的，使任何一个组织是否或如何想合作的假设。花时间去了解一个organi-矩阵特殊积的任务，员工天赋，可用资本，风险偏好，与gov- ernment关系，可持续发展的目标可以帮助弥合潜在投资者之间的认知差距。在我们讨论的与会者指出，确定的专业知识和理解超越了个人SIB交易的大局观网络的作用。除了获得金融资本，投资者有智力和经常社区的资本，可以在评估是否要进入一个交易有帮助。

社会影响债券:在社会影响债券协议内，美国进步中心

这些挑战意味着协议本身——由政府机构和外部组织签署的合同——对于社会影响契约的成功或失败至关重要。除此之外,该合同将定义的关系和责任各方在这个不寻常的安排,将在何种情况下外部组织可以获得付款,将决定当政府或外部组织可以终止协议。写好协议将有助于确保政府和外部组织之间的透明度和合作，有助于保护协议服务的弱势群体，并使更好的结果成为可能。

社会影响债券协议中的定义条款，美国进步中心

该合同还应该把对政府的一些限制。在大多数SIB协议，这将包括从条款上施加外部组织的战略和日常的日常运作控制禁止政府。该合同还应该阻止政府从外部组织的选择分包商和投资者介入，但分包商将举行同样的标准与外部组织本身。

底线：在美国投资的影响在经济流动性，登高|阿斯本研究所

按效果付费的成功合约不适合出血边缘的创新;他们通常工作最好以扩大成熟，久经考验的干预措施。

对于社会服务提供者来说，社会影响债券不仅在数量上，而且在可用资本的种类上都代表了巨大的变化。提前付款消除了在等待政府报销时支付费用的挑战。由于投资者的回报是基于结果，而不是投入，因此不受限制的资金不与特定的项目组成部分挂钩，可以用在效果最好的项目上。在完全覆盖成本的情况下，供应商可以专注于服务，而不是融资。所有这些都是为了帮助经过验证的高绩效的非营利组织茁壮成长，而不仅仅是生存。

城市政策在奥巴马时代定稿，期刊城市事务

对SIB的记录揭示了城市政策的金融化，即与筹资机制的需求，调整城市政策的几方面的含义。首先是程序选择性的陷阱。倾向基金项目对应于SIB的基本逻辑在强调了解最新的设计，茎的幼鱼和成累犯，降低使用医疗保健和无家可归者服务的方案是显而易见的。这些计划的目的是减少“次贷”行为，增加成本，政府和使用的成本节约偿还私人投资者和程序的需求，不符合这个逻辑不太可能资助。第二个相关的问题是结果的货币化。因为目的是减少政府项目的成本，而不是本身解决社会问题，项目的成功是在降低成本，而不是底层问题的实质性效果的定义。因此，该解决迫切的社会需要，但不能直接链接到成本削减计划将不被通过SIB的资助。三是从这样的假设结果的变化（例如，降低再犯，降低医疗费用），可直接与因果归因于社会科学方法论程序干预，一个信心，可能会严重错位的产生的测量问题。讽刺的是，给定程序评估的逻辑，在目标人群中一个积极的结果，必须在比较人口超过结局，所以，可以合理地认为是一个社会的成功作为一个整体比较人口得以改善，将被视为不受欢迎的投资者。四，SIB的关于独立评估的依赖，以证明项目的成功很可能会产生相同的基于市场的压力是困扰债券评级机构取得认证前，2007年的经济崩溃的抵押贷款支持证券的信用度。

社会影响债券：非营利部门的幻影，非营利季度

它是具有双方的立法，并在国家，州和地方各级希望民营资本会以某种方式发现和基金公共政策的解决方案，也不会脱颖而出来没有SIB的公共政策选择。It is a bipartisan dream built on a belief in the efficacy of the free market system that hasn’t borne much social progress fruit in recent years and rooted in a disparaging view of public servants, who have accomplished more than most free market true believers might ever guess.

社会影响力投资，建立证据基础，OECD

社会影响的投资有可能提供新的方法来更有效地在全球，国家和地方各级有效地分配公共和私人资本，以解决社会和经济挑战。尽管这些创新的新方法并不会取代公共部门的核心作用还是需要慈善事业，他们可以使用与潜在的基于市场的方法有较大的影响，充分利用现有的资金提供模式。然而，考虑到社会影响的投资是一个新兴的领域，需要在其影响至今方面的具体证据。具体而言，需要进一步努力来证明从社会影响的投资方式收益相比，现有社会服务的交付模式。

虽然社会影响投资市场已显著增长，已经引起越来越多的关注和重视，它仍然是处于发展的早期阶段（Kohler等，2011），是当今唯一的全球资本市场的一小部分（Saltuk等，2014）。虽然难以衡量，适用于各种原因，包括缺乏明确的定义和行业的多样性和跨地域的临近，社会影响投资市场的潜力已经被估计为显著。这是由于基础和主流投资者以及财富的代际转移越来越感兴趣，估计，预计将发生在未biwin必威365来的50年中，近6万亿美元有望对社会问题被定向USD 410000亿（雷根等人，2011）。

社会影响投资者，以及有针对性的政策，可以发挥作用，提高社会企业的有效性(杰克逊和联营公司，2012)。社会影响投资者可以帮助社会交付组织，不仅提供融资，也许更重要的是，在战略、管理和增长方面提供支持(Bannick和Goldman, 2012)。(埃德。查询的问题，这可能会引为好。]帮助社会企业家拓展企业规模的关键在于扩大影响（Koh等人，2012）。社会影响投资的成功是对长期可持续性和绩效，社会和经济的影响组织的，以营利为目的，不以营利为目的，其投资是由（Bannik和高盛，2012）的依赖。

尽管机构投资者的兴趣增加，从传统的投资保护承诺仍然是一个挑战。机构投资者的做法需要，对他们和他们能够理解的语言工作的方式来构建。举措，如GIIN，ANDE和SOCAP，其构建的主流和社会影响投资者之间的联系，可以帮助创造意识，提高兴趣。机构投资者也可以创建障碍社会投资（Wood等，2012）一定的法律要求。

在社会影响投资市场缺乏有效的中介转化为所造成的支离破碎的需求和供给以及复杂的交易结构（Freireich和富尔顿，2009）交易成本更高。生态系统基础设施建设阻碍了早期投资者和社会企业之间的对话，这使得它打破难以下降慈善事业和投资（Freireich和富尔顿，2009年）之间的历史障碍。需要平台提供可访问的配电系统，并提供同类产品的性能（Jackson和同事，2012）。这也将让投资者和投资风险/回报状况更好的匹配。

观点：灿社会影响债券真的有很大的影响《慈善纪事报》(Chronicle of Philanthropy)

我担心，即使熟练的非营利组织和中介机构将有麻烦翻译伟大的想法变成合同，真正提供正确的激励。当你看各方如何做会计，他们如何衡量“储蓄”，他们如何决定什么回报应该和在不同的破发点的人，越不雅，至少可以这样说。-克拉拉·米勒，总统，F.B.鹭基金会

观点:社会影响债券需要关注结果《慈善纪事报》(Chronicle of Philanthropy)

但是，节省资金并不是我们的主要动机，也不是促使我们的政府、非营利组织和投资伙伴坐到谈判桌前的原因。相反，社会成果的进步是关键的动力——支持人们努力获得和保持工作，建立健康的家庭，改善教育机会;简而言之，就是找到帮助我们社会中最弱势群体发挥潜力的方法。是的，从长远来看，政府的潜在成本节约是令人信服的，但这只是因为它提供了一条有意义地解决或减少问题的途径，这些问题即使经过几十年的努力仍然顽固地存在。-特雷西Palandjian，CEO，社会融资